上市两周甘李药业市值破千亿!“胰岛素茅台”会是一场梦吗?

来源:http://www.yncha.cn 时间:07-25 20:43:46

6月29日,甘李药业正式于上交所主板上市,股票简称:甘李药业,股票代码:603087。甘李药业公开发走的股票周围为4020万股,发走价格为63.32元/股。上市两周,通过众个涨停,甘李药业又迎来市值新高峰。截至7月14日,甘李股价为260.16元/股,总市值达1044亿。

1594777813101.png.png

来源:东方财富网

甘李药业重要营收来自胰岛素制剂及胰岛素干粉的出售收好,其中胰岛素制剂出售收好占主买卖务收好比例2017年-2019年别离为96.45%、98.35%及95.10%;重要产品包括重组甘精胰岛素注射液(商品名:长秀霖)、重组赖脯胰岛素注射液(商品名:速秀霖)、精蛋白锌重组赖脯胰岛素同化注射液(25R)。

行为胰岛素新股,甘李药业总市值已经远远超过了通化东宝,将近其三倍旁边。

手握第三代胰岛素中央产品,出售额仅次于赛诺菲

原料表现,胰岛素类药物是治疗糖尿病、预防并发症最有效且不能替代的药物。据统计,约有30-40%的2型糖尿病患者必要终身行使胰岛素。胰岛素药物从其发展历程及技术程度角度由矮至高可重要分为三代:动物源胰岛素、重组人胰岛素和重组胰岛素相通物。

三代胰岛素药品的重要特点、重要产品和生产厂家情况如下:

1594777858298.png.png

1594777863915.png.png

国内胰岛素市场,甚至全球胰岛素市场均表现出寡头垄断竞争的格局。胰岛素市场走业壁垒高,全球市场基本由诺和诺德、礼来以及赛诺菲三家垄断,市场荟萃度高。

值得关注的是,三代胰岛素已成为市场主流。IMS数据表现,美国和欧洲市场的三代胰岛素占比约80%旁边。但原由吾国生物制药走业首步较晚,且动物源胰岛素价格矮廉,在国内市场仍占领肯定市场份额。

在吾国糖尿病治疗用药市场中,胰岛素制剂产品市场份额由2012年的37.01%略有降落至2016年的35.86%,排在各类药品之首。口服降糖药中,阿卡波糖市场份额位列第一,近五年来市场份额保持在17%-20%旁边;其他类别的口服降糖药市场份额较幼,均未超过10%。

2013年~2017年重点城市公立医院数据表现,三代胰岛素中甘精胰岛素是仅次于阿卡波糖的糖尿病治疗药品。

1594777891038.png.png

甘李药业主营产品甘精胰岛素属于三代胰岛素产品。甘李长秀霖于2005年上市。2017年~2019年,“长秀霖”制剂在国内别离实现出售收好216917.40万元、226179.89万元及254513.76万元。

现在甘精胰岛素国内市场重要生产企业有赛诺菲、甘李药业、珠海联邦、通化东宝,通化东宝的甘精胰岛素于2019岁暮获批。在此之前,2013-2017年甘精胰岛素制剂样本医院临床用药市场竞争格局如下图:

1594777908641.png.png

能够望到,甘李药业在甘精胰岛素制剂市场份额仅次于赛诺菲。在国内样本医院市场份额由2013年的18.43%上升至2017年的24.16%,市场占领率逐年上升。且长秀霖价格较同类进口产品矮20%旁边。

在中国市场中,近几年来以甘精胰岛素为代外的长效胰岛素销量快速添长,添速超过了其他胰岛素品栽。展望异日国内市场中,长效重组胰岛素相通物市场份额将不息挑高。

而美国市场长效胰岛素用量比例最高,占胰岛素市场的51.3%。全球市场中,长效胰岛素销量快捷添长,片面取代了其他胰岛素栽类的市场份额。

此次IPO后,甘李泄露召募资金投资项现在包括重组甘精胰岛素产品申请美国注册上市项现在,拟行使召募资金2.89亿元。重组赖脯胰岛素产品申请美国注册上市项现在拟行使召募资金4.15亿元。

九成营收倚赖胰岛素制剂,面临产品组织单一风险

据晓畅,甘李药业现在上市的产品重要是赖脯胰岛素注射液、甘精胰岛素注射液、预混赖脯胰岛素注射液、门冬胰岛素注射液,此外还有30余款在研产品,包括5款一类新药,6款化学仿制药品,3款一类生物细胞治疗技术药品和10余款生物相通药。

不过,超9成营收倚赖胰岛素制剂出售收好,也让甘李药业面临产品组织单一的风险。并且从甘李药业近年的经营收好率来望,常见问题毛利率一向安详在90%,业内称之为“胰岛素中的茅台”。

从上述数据可知,甘李重要产品毛利率略高于同走业上市公司平均程度。兴业证券分析称,这重要是甘李产品与上述同走业上市公司(通化东宝)的产品迥异,迥异产品的市场竞争状况、技术含量程度造成毛利率的迥异;甘李与通化东宝的重要产品均为胰岛素系列产品,但是公司产品为三代胰岛素,而通化东宝产品为二代胰岛素,胰岛素产品的先辈性带来了更高的毛利率程度。

另一方面,据甘李的出售费用和研发费用比例相差较大。2017年-2019年,甘李药业的出售费用别离为5.93亿元、7.20亿元、7.96亿元;而其研发费用则相对较少,以前三年别离为1.37亿元、1.43亿元、2.36亿元。

2004年胰岛素首次被列入了医保现在录,纳入医保基金支拨的周围;2009年,重组人胰岛素以及长效和超短效人重组胰岛素相通物被同时收录进医保现在录。2019年,重组甘精胰岛素、赖脯胰岛素均纳入了2019年《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品现在录》。

甘李生产的重组甘精胰岛素注射液、 重组赖脯胰岛素注射液、精蛋白锌重组赖脯胰岛素同化注射液(25R)已列入《医保药品现在录》乙类品栽,其出售定价会受到医保部分会同相关部分制定的相关支拨政策影响。

并且,随着主管部分不息改进完善药品价格体制,健全医疗保险制度、药品荟萃采购招标制度等制度政策,进一步深化医保控费实走力度,异日甘李的产品出售价格将有能够在较长周期内面临下调风险。

胰岛素集采已在路上,武汉竞标首先尚未落地

除了医保控费,全国集采和地方集采也在浩浩荡荡开展。

2020年1月,武汉市药械荟萃带量采购服务平台发布的《关于武汉市胰岛素类药品带量议价的知照照顾》,请求相关胰岛素赴武汉医保局,针对武汉市胰岛素采购量,进走报价议价。此次议和首次将胰岛素纳入带量采购,共涉及甘李药业、诺和诺德、礼来、赛诺菲、通化东宝、联邦制药等9家企业。

武汉启动了胰岛素专项带量议价全国“第一谈”。据晓畅,议价总量达到170.569万支,总市场周围超过1.3亿元。

甘李药业在招股书中指出,公司重组甘精胰岛素注射液、精蛋白锌重组赖脯胰岛素同化注射液(25R)中标。但受新式冠状肺热病毒疫情影响,本次胰岛素带量采购未公告中标价格,相关带量采购政策尚未落地实走。

1594778004474.png.png

来源:中泰证券钻研所

业内推想,武汉带量采购里,胰岛素削价幅度仅为幼个位数,相对集体平均降幅31%,表现较幼的幅度。华西证券指出,这定程度上逆映了胰岛素产品的客户的高粘性和高生产成本,削价空间相对较幼。

并且胰岛素行为稀奇的生物药品栽,现在情况下很难做到相反性评价、以及考虑到胰岛素的中央难点在于安详的周围化放大生产,胰岛素很难在短期行家动全国化带量采购品栽。

前一段时间业内也流出医保局将叫停地方集采,但鼓励省级之间的说相符集采。现在来望,单个城市的集采异日或不会再有,但不倾轧会有省际联盟集采。地方集采也未能将价格砍下太众,展望接下来胰岛素开展带量采购的能够性还很大。

不过,药品带量采购旨在挤失踪药价水分。随着药物价格的下调,生产企业分歧理的收好空间将会被清晰压缩。

版权声明 -->

本文经授权发布,版权归原作者一切;内容为作者自力不悦目点,不代外亿欧立场。如需转载请相关原作者。


发表评论
评论内容:不能超过250字,需审核,请自觉遵守互联网相关政策法规。
用户名: 密码:
匿名?